Biến động giá

Giá Bitcoin và Ethereum

đã trở lại và một lần nữa đứng đầu bảng xếp hạng khi quỹ đầu tiên được giao dịch trên sàn chứng khoán New York. Quỹ ETF của ProShares, gọi là - track theo Bitcoin trên sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới Chicago Mercantile - đã thu về khối lượng giao dịch hơn 1 tỷ USD trong hai ngày giao dịch đầu tiên và gần như đã vượt quá giới hạn mua quy định cho một danh mục. Lần đầu tiên, CME vượt qua trở thành sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử lớn nhất tính theo hợp đồng mở (open interest).

Sự quan tâm đặc biệt của các tổ chức đã đẩy Bitcoin lên mức cao mọi thời đại mới trên $66,000 và trên $4,000. Lại có thêm các tin như sàn đã huy động được quỹ tài trợ 420 triệu, Facebook ra mắt ví kỹ thuật số với của Paxos và sự cố giá cả trên sàn US.

Bitcoin thống trị thị trường tháng 10. Cặp / được sử dụng làm một chỉ báo cho sự thống trị của Bitcoin so với và từng là thước đo tình cảm của các nhà đầu tư trong lịch sử. Khi cặp tiền này giảm nghĩa là các nhà đầu tư đang chuyển dòng tiền vào , để lưu trữ và ngược lại. Từ đầu tháng 9, cặp tiền này đã có xu hướng giảm nhẹ. Đây là một dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang dẫn đầu xu hướng tăng mới nhất của thị trường tiền điện tử.

Từ tháng 3 đến tháng 5, cặp tiền này tăng khi thị trường Ethereum và altcoin tăng mạnh còn Bitcoin thì không thể phá được mức đỉnh cũ. Trong suốt mùa hè, tỷ giá của cặp tiền này vẫn không thay đổi dù altcoin hồi phục với đồ thì hình chữ V ấn tượng. Sau khi thiết lập đỉnh mới hồi tuần trước, Bitcoin hiện đang có dấu hiệu đuối sức khi tỷ giá tăng nhẹ.

Khối lượng giao dịch

tạo ra tiếng vang lớn khi vòng gọi vốn thứ 2 thành công với số tiền tài trợ khổng lồ 420 triệu USD, nâng mức định giá tài sản lên 25 tỷ USD. Phần lớn doanh thu của các sàn giao dịch đến từ phí giao dịch. Vì vậy, khối lượng giao dịch là một chí số tốt để đo lường mức tăng trưởng của một sàn giao dịch. trước đây chủ yếu nổi tiếng với các sản phẩm phái sinh nhưng trong năm vừa qua, sàn giao dịch này đã thống trị thị trường spot. Hiện nay, khối lượng giao dịch trung bình ngày của sàn động từ 1-2 tỷ USD. Sự tăng trưởng này thành công đưa FTX trở thành một đối thủ cạnh tranh đáng gờm của các sàn giao dịch như Binance và .

Khối lượng giao dịch spot tháng 10 rất lớn. Dù chưa hết tháng nhưng khối lượng Bitcoin spot trong tháng 10 đã sẵn sàng đóng cửa ở mức cao nhất từ trước đến nay. Khối lượng trong tháng này cao hơn tháng 9 vì đã có một đợt tăng giá mạnh mẽ. Khối lượng vẫn không thể so sánh với mức cao nhất hồi tháng 5 nhưng mức cao này phần lớn là do sụp đổ vào ngày 19 tháng này. Khối lượng giao dịch cao hơn mức trung bình cùng với giá tăng là một chỉ báo tăng trưởng mạnh mẽ giống hồi tháng 1. Bitcoin phá vỡ ATH với mức đầu tư từ các tổ chức cao kỷ lục.

Đọc thêm  Google Cloud mang dữ liệu Solana lên nền tảng BigQuery

Tính thanh khoản của sổ lệnh

Lỗi thuật toán gây ra tổn thất lớn cho Binance US và chênh lệch giá thị trường. Dù cho cơ sở hạ tầng của thị trường tiền điện tử đã được cải thiện rất nhiều trong những năm qua nhưng thỉnh thoảng vẫn xuất hiện trục trặc kỹ thuật. Tuần trước, một vụ sự cố chớp nhoáng đã diễn ra trên sàn giao dịch Binance US khiến giá Bitcoin giảm từ $66,000 xuống còn $8,000 torng vài giây. Biểu đồ phía trên là khối lượng và giá giao dịch từng giây của Bitcoin trên Binance US vào ngày 21 tháng 10. Ta có thể nhìn thấy được chính xác thời điểm một lượng lớn các lệnh bán được thực hiện khiến cho giá sụt giảm. Điều này được giải thích là do lỗi thuật toán giao dịch của một tổ chức đầu tư lớn.

Sự cố này làm cho độ sâu của thị trường (là thước đo cung và cầu đối với tài sản có tính thanh khoản và có thể giao dịch) suy giảm ngay trong và sau khi nó diễn ra. Dưới đây là biểu đồ khối lượng đặt mua và bán trong vòng 1% của giá giữa (mid-price: giá giữa giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất). Ta có thể thấy rằng độ sâu đặt mua lẫn bán đều giảm mạnh với số lượng đặt mua gần như bằng 0 ở điểm giá giữa. 1% của khối lượng đặt mua trung bình khoảng 20 BTC, nghĩa là số lượng bán rất lớn (>100 BTC) và Binance US không thể xử lý được số lượng bán lớn như vậy chỉ trong vài giây.

Độ sâu thị trường phục hồi tương đối nhanh nhưng vẫn không lên được mức trước khi sụp đổ vì các nhà tạo lập thị trường điều chỉnh vị thế của họ và rút sổ lệnh.

Khủng hoảng thanh khoản và biến động mạnh trên Binance US đã lan đến khắp các thị trường Bitcoin khác chứng tỏ sự cố của một sàn giao dịch cụ thể luôn gây ảnh hưởng lớn. Biểu đồ dưới cho thấy giá Bitcoin đã giảm trên một vài sàn giao dịch khác, chênh lệch giá mua-bán tăng đột biến và vẫn luôn biến động kể từ đó.

Chênh lệch giá đã tăng lên hơn 5bps trên Binance US và Bitstamp, vượt quá 3bps trên và 2bps trên Gemini trong thời gian xảy ra sự cố. Chi phí giao dịch cao hơn trong suốt cả ngày và biến động hơn mức trung bình.

Đọc thêm  Giám đốc Sản phẩm của Coinbase từ chức

Thị trường phái sinh Bitcoin

Thị trường trở nên quá nóng? Funding rates (là tỷ lệ số tiền phải trả khi giá cả giữa thị trường và thị trường Spot khác nhau) của Hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 6 tháng hồi tuần trước khi Bitcoin phá vỡ ATH. Funding rates trên , một sàn giao dịch chủ yếu dành cho nhà giao dịch nhỏ lẻ, đã trải qua một đợt tăng giá mạnh nhất lịch sử. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang quá nóng.

Khi các nhà đầu tư dự đoán giá của một tài sản sẽ tăng thì họ sẽ tích lũy vị thế của hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong dài hạn ở mức giá cao hơn giá spot. Lúc này, funding rates sẽ chuyển sang tích cực và những người đang giữ vị thế long sẽ phải trả cho những người giữ vị thế short. Điều này gây ra hiện tượng bán khống và cuối cùng là giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu bằng với giá spot. Funding rates cao thường làm cho giá đảo chiều và Bitcoin đã kết thúc cuối tuần qua trong sắc đỏ.

Xu hướng vĩ mô

của ProShares cán mốc 1 tỷ USD trong AUM (Assets Under Management - tài sản được quản lý). Vào thứ 5, Bitcoin của ProShares trở thành quỹ ETF đạt được 1 tỷ USD nhanh nhất lịch sử. Đây là ETF Bitcoin đầu tiên được giao dịch ở Hoa Kỳ dù đã có một số ETF Bitcoin đã được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto ở Canada. Biểu đồ ở trên thể hiện giá trị tài sản ròng của một số ETF Canada so với ProShares.

Lưu ý rằng các quỹ ETF của Canada nắm giữ Bitcoin thật trong khi quỹ của ProShares là thông qua Hợp đồng tương lai Bitcoin ngắn hạn. Trong đó, chỉ có quỹ Purpose và 3iQ là có giá trị tài sản ròng (NAV - Net Asset Value) lớn hơn ProShares dù ProShares chưa ra mắt được 1 tuần. Khi nhiều ETF của Hoa Kỳ được chấp thuận hơn, có thể sẽ có sự phân tán khối lượng Bitcoin trên một số sản phẩm phái sinh thay vì chỉ một.

Đọc thêm  Thị trường tiền mã hóa có thể sắp đảo chiều

Dù ETF của Hoa Kỳ đang gây tiếng vang lớn nhưng vẫn có nhiều chuyên gia bày tỏ quan ngại tằng một quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai sẽ làm cho các nhà đầu tư dài hạn phải chịu chi phí cao do một hiện tượng gọi là “contango bleed”. Contango xảy ra khi giá futures của một tài sản cao hơn giá spot. Không giống như ETF trên Bitcoin spot. ETF trên Bitcoin futures cần gia hạn thường xuyên hoặc chuyển nhượng hợp đồng. Trong contango, các hợp đồng tương lai dài hơn sẽ đắt hơn do chi phí bổ sung (được gọi là “contango bleed). Về cơ bản, các nhà đầu tư phải trả một khoản phí bảo hiểm khi đầu tư Bitcoin nhưng đổi lại là sẽ có một ETF hợp pháp ít rủi ro nhất.

Biểu đồ hiệu suất của 3 ETF hợp đồng dầu từ năm 2016 cùng giá spot của West Texas Intermediate (WTI) dưới đây sẽ chứng minh điều này.

Chúng ta có thể thấy rằng các quỹ ETF futures này có hiệu suất kém hơn WTI spot dù khác biết về cấu trúc hoạt động và chiến lược đầu tư. Dù giá dầu spot đã tăng 124% kể từ năm 2016 thì một trong những ETF futures dầu lớn nhất là Quỹ Dầu Hoa Kỳ (USO) lại giảm 35%. The United States 12M Oild Fund (USL), một chứng khoán thể hiện cho vị thế của 12 hợp đồng tương lai khác nhau (mỗi một hợp đồng là cho tháng sắp tới) lại hoạt động động tốt hơn, tăng 72% cùng kỳ.

Mối tương quan của Bitcoin với hàng hóa - vốn từng hoạt động rất tốt trong thời kỳ lạm phát bất ngờ - hầu hết đều tăng kể từ đầu quý 3. Trong biểu đồ tương quan luân phiên trong 30 ngày của Bitcoin với vàng, dầu và đồng ở trên, chúng ta có thể thấy mối tương quan của Bitcoin với đồng công nghiệp và dầu đã tăng lên từ tháng 9. cả dầu và đồng đều tăng trong vài tuần do nhu cầu ngày càng tăng và tồn kho thấp kỷ lục. Ngược lại, mối tương quan của Bitcoin với vàng lại theo chiều hướng tiêu cực trong suốt năm nay dù vào tháng 9 có một thời gian ngắn chuyển sang tích cực. Theo một phân tích gần đây của JPMorgan Chase, việc xem Bitcoin là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt hơn vàng có vẻ mới là động lực tạo nên đợt tăng giá của Bitcoin hơn là do sự xuất hiện của ETF.

Theo: blog.kaiko.com

Tham gia channel để cập nhật tín hiệu đầu tư mới nhất!

Bài viết chia sẻ